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Италия — Серия А|28-й тур
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然而，上市之后，所有问题皆暴露于阳光之下。两份财报无情地揭示了AI行业的泡沫。智谱AI在2025年收入虽大幅增长，但亏损额接近50亿元，其营收尚不及研发投入的四分之一，且收入主要依赖定制化项目，难以实现规模化盈利。MiniMax同样亏损严重，市值却被推至高位，其收入主要来源于海外消费端产品，用户增长渐趋瓶颈，高昂的算力成本不断侵蚀营收，盈利始终无望。
例如，过去一年，其合作成果显著：与智擎生技合作的项目顺利进入临床阶段；与溪砾科技联合开发的AI+RNA新药RTX-117，成功完成首例患者给药，标志着项目进入关键临床验证环节；与希格生科合作的胃癌靶向药不仅顺利进入临床，更获得盖伦奖提名，彰显了管线的临床价值与行业认可度；此外，莱芒生物借助晶泰的技术支持，以千分之一剂量CAR-T实现血液瘤与红斑狼疮100%完全缓解，日前已顺利完成近2亿元融资。多条合作管线同步迈向临床阶段，一定程度上验证了晶泰科技AI技术赋能新药研发的真实效率与核心成药价值。
乌龟：（眯眼细看）我觉得既不是鸟也不是飞机。
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